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蓝思科技患上“苹果依赖症”?

添加时间:09月17日
上周苹果发布新机,没想到蓝思科技不为所动,昨天其股价再创新低,上周五报收10.05元。公司上半年业绩“暗亏”近4亿元,资本市场更是不利,蓝思科技今年市值缩水近400亿元。

  上周苹果发布新机,没想到蓝思科技不为所动,昨天其股价再创新低,上周五报收10.05元。公司上半年业绩“暗亏”近4亿元,资本市场更是不利,蓝思科技今年市值缩水近400亿元。

  近期该股屡创新低,其年跌幅达到49%。

  今年一季报净利大亏3.97亿元

  蓝思科技是手机防护玻璃面板行业的龙头,作为行业开创者和领导者,2017年成绩相当不错。当年蓝思科技实现营业收入237亿元,同比增长55.6%;实现归属于上市公司股东的净利润20.47亿元,同比增长70%。其股价连续三年飘红。

  但是今年一季报不大好看——营业收入44.94亿元,同比增长9.39%;归属于上市公司股东的净利润1.10亿元,同比下降50.15%;半年报更是冰火两重天:营收108.93 亿元,同比上升 25.78%;实现归属于上市公司股东的净利润 4.58 亿元,同比上升 47.37%。可是扣除非经常性损益后,净利却是大亏3.97亿元。

  让蓝思科技实现净利飙升的秘密是,上半年蓝思科技非经常性损益高达8.55亿元。其中,来自客户支付的研发补助合计8.32亿元(绝大部分来自苹果公司),另有1.3亿元政府补助。扣除非经常性损益后,归属于上市公司股东的净利润为-3.97亿元,同比减少276.32%。

  新品试制投产、公司规模扩大等

  影响公司毛利率

  扣非净利润之所以断崖式下滑,公司表示,“大量新品试制投产导致良率损耗加大,客户订单交货达成率较低,对公司产品毛利率造成一定的不利影响;且由于公司规模扩大及一线生产员工数量增加,与之相关的固定资产折旧、员工工资等成本开支显著增长;人民币兑美元汇率波动较大,导致汇兑损失较去年同期增加1.47亿元,可转债计提利息支出1.05亿元;限制性股票激励计划实施带来人工成本及费用增加4697.02万元。”

  针对客户支付的8亿元研发补助,公司回复称:“一些客户对部分项目计价模式在今年度发生了阶段性转变。各个主要客户以价格补偿及研发补贴的形式支持公司对新产品、新工艺、新设备等研制、打样、开发支出。这种研发模式会慢慢被其他各个品牌客户接受。后续随着一些研发项目的推进,如果客户还保持此类的计价模式,蓝思科技还将获得类似的客户补助。”

  受苹果手机销量下滑影响

  今年上半年蓝思净利大降五成

  上周,苹果公布新机上市,蓝思科技似乎迎来了业绩的新拐点,但是趋势并不明朗。

  首先,在苹果发布新机的利好消息下,作为苹果主要供应商的蓝思科技,其股价已连续9个交易日走低,并未出现大幅上涨的迹象。

  市场认为,这或许是智能手机近年需求疲软所致。另外其发展过度依赖单一大客户,也就是苹果公司。根据国信证券的研报,从2012年到2016年,蓝思科技的第一大客户均是苹果。过度依赖苹果使蓝思科技的业绩随着苹果手机销量起伏,2018一季度蓝思科技受到苹果手机销量下滑的影响,净利大降五成。

  其次蓝思科技也在进行新的尝试,与OPPO、华为、VIVO、小米等品牌合作以弥补国际市场的失利。今年半年报中显示,在全球手机出货量下滑的背景下,以上国内大品牌发布并量产了多款采用前后盖双面玻璃,使得公司业绩仍实现“增长”。

  再次,市场竞争越来越激烈。同是国内玻璃面板供应商的伯恩光学宣称,已经取代蓝思科技成为苹果最大的盖板玻璃加工厂商。据伯恩光学某高层透露,周群飞早期曾在伯恩杨氏家族“打工”多年,后离开创立了蓝思科技公司,但两者的商业竞争从未停止。与蓝思科技竞争的,除了伯恩光学,还有富士康、厦门TPK等大型代工企业都是玻璃盖板巨头。

  另据了解,长期以来上半年是蓝思科技的业绩淡季,真正释放业绩是要看下半年的表现。去年上半年,蓝思科技净利润3.11亿元,全年净利润20.47亿元,下半年净赚17.36亿元。其创始人周群飞曾经表示,全年实现30%的营业收入增长和35%的净利润增长;不过,这对蓝思科技来说,今年的压力确实不小。

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